Коэффициент эффективности использования денежных средств

Коэффициент эффективности использования денежных средств

В каком разделе отчета о движении денежных средств найдет отражение операция использования средств чистой прибыли для финансирования капитальных вложений?

· операционная деятельность

· инвестиционная деятельность

· финансовая деятельность

· > не найдет отражения

### Расчеты с покупателями за продукцию с помощью взаимозачета требований при составлении отчета о движении денежных средств найдут отражение в:

· операционной деятельности

· финансовой деятельности

· > не найдут отражения

### Показатель финансово-эксплуатационных потребностей характеризует:

· минимальную потребность в заемном капитале

· минимальную потребность в собственном капитале

· > минимальную потребность в собственном оборотном капитале

### Выберите наиболее точное определение понятия «финансовая устойчивость»:

· перспективная платежеспособность

· стабильное превышение доходов над расходами

· соотношение стоимости материальных оборотных средств и собственных заемных источников их формирования

· > перспективная платежеспособность, выражающаяся в стабильном превышении доходов над расходами и характеризующаяся соотношением стоимости материальных оборотных средств и источников их формирования ( собственных и заемных)

### При составлении отчета о движении денежных средств косвенным методом увеличение балансовой статьи «Денежные средства» будет показано:

· со знаком «плюс» по финансовой деятельности

· со знаком «плюс» по текущей (операционной) деятельности

· > не найдет отражения в отчете

· со знаком плюс по инвестиционной деятельности

### Чистый денежный поток организации — это:

· > нетто-результат движения положительных и отрицательных денежных средств в результате осуществления хозяйственной деятельности

· приток денежных средств в виде полученной за период выручки от продаж

· разница между притоком денежных средств в виде полученной выручки от продаж и оттоком денежных средств за период

### Косвенный метод анализа денежных средств позволяет:

· определить коэффициенты финансовой устойчивости организации

· оценить структуру положительных и отрицательных денежных потоков организации

· > дать оценку причин несоответствия величин чистой прибыли и чистого денежного потока за анализируемый период

### При использовании косвенного метода анализа денежных потоков организации корректируется:

· балансовая величина остатка дебиторской задолженности на конец периода

· балансовая величина остатка нераспределенной прибыли на конец периода

· > величина чистой прибыли за анализируемый период

### Коэффициентом эффективности использования денежных средств организации является:

· отношение чистой прибыли к средней балансовой величине имущества организации

· > отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к величине отрицательного денежного потока по текущей деятельности организации

· отношение выручки от продаж к чистому денежному потоку по финансовой деятельности

### Об инвестиционной активности организации свидетельствует:

· > отрицательное значение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности

· положительное значение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности

· отрицательное значение чистого денежного потока по финансовой деятельности

### При использовании косвенного метода анализа денежных потоков организации, увеличение остатка дебиторской задолженности за период необходимо:

· Прибавить к сумме чистой прибыли

· > Вычесть из суммы чистой прибыли

· Оставить показатель чистой прибыли без изменения

### Прямой метод анализа денежных потоков позволяет:

· > установить достаточность чистого денежного потока по текущей деятельности для финансирования инвестиционных вложений

· оценить эффективность инвестиционной деятельности

· рассчитать влияние факторов на формирование прибыли от продаж

### При использовании косвенного метода анализа денежных потоков, уменьшение остатка задолженности по кредитам за период необходимо:

· Прибавить к сумме чистой прибыли

· > Вычесть из суммы чистой прибыли

· Оставить показатель чистой прибыли без изменения

### Анализ отчета о движении денежных средств дает возможность:

· выявить и измерить влияние различных факторов на формирование чистой прибыли

· выявить и измерить влияние различных факторов на качество структуры баланса

· > выявить и измерить влияние различных факторов на формирование денежных потоков

### Поступление денежных средств от покупателя в счет будущей отгрузки продукции отражается в отчете о движении денежных средств как:

· положительный денежный поток по финансовой деятельности

· > положительный денежный поток по текущей деятельности

· отрицательный денежный поток по текущей деятельности

### При использовании косвенного метода анализа денежных потоков организации, увеличение остатка балансовой величины дебиторской задолженности за период необходимо:

· Прибавить к сумме чистой прибыли

· > Вычесть из суммы чистой прибыли

· Оставить показатель чистой прибыли без изменения

### При использовании косвенного метода анализа денежных потоков организации корректируется:

· Балансовая величина остатка кредиторской задолженности на конец периода

· Балансовая величина остатка денежных средств на начало периода

· > Величина чистой прибыли за анализируемый период

### В каком разделе отчета о движении денежных средств найдет отражение доход от инвестиций в новое высокотехнологичное оборудование:

· инвестиционная деятельность

· > операционная деятельность

· финансовая деятельность

Анализ эффективности использования денежных средств ОАО « Газпром»

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле :

, (1)

где КДПП — коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

ДП` — чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

ЗК — выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.;

З — прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс. руб.;

Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.

Таблица 5

Показатели деятельности ОАО » Газпром»,

Наименование показателя

2012 год

2013 год

Прирост остатков материальных оборотных активов,тыс. руб.

926 147 081

923 407 012

Дивиденды, выплачиваемые собственниками, тыс.руб.

132 203 230

198 329 393

Выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам,тыс.руб.

(154 788 151)

(201 556 288)

Прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами, тыс. руб

852 216 679

390 601 682

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:

, (2)

Где КЭДП — коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде;

ДП’ — чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.

ДП0 — отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле :

, (3)

Где КРЕИН — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.;

ВА — прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности :

, (4)

где ДП — коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

Р’ — чистая прибыль, полученная за анализируемый период, тыс. руб.;

ДПП — положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.

, (5)

где — коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

— средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

, (6)

Где ЧДП — коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде .

Отдельно рассмотрим показатель рентабельности денежных потоков по видам текущей деятельности :

, (7)

где — коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности в анализируемом периоде;

РN — прибыль от продаж за анализируемый период, тыс. руб.;

— положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Таблица 6

Анализ эффективности использования денежных средств*

Показатели

Абсолютное отклонение

Коэффициент достаточности чистого денежного потока

0,067

0,267

0,200

Коэффициент эффективности денежных потоков

0, 013

0, 051

0,038

Коэффициент реинвестирования

— 0,012

0,460

0,472

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока

0,119

0,123

0,004

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств

3,608

2,509

-1,099

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств

9,168

2,553

— 6,615

Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности

0,226

0,216

-0,001

*составлено автором

Коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период увеличился на 0,2 процентных пункта и является положительной величиной, т.е. в 2013 году ( также как и в 2012) величины чистого денежного потока достаточно для покрытия финансируемых предприятием потребностей.

Коэффициент эффективности денежных потоков в 2013 году по сравнению с 2012 годом увеличился на 0,038 процентных пункта, что связано с более значительным ростом поступления денежных средств по сравнению с их оттоком за анализируемый период.

Коэффициент реинвестирования денежных потоков в 2013 г. по сравнению с 2012 г. увеличился (на 0,472 процентных пункта) и, следовательно, в отчетном году чистый денежный поток способен покрыть прирост внеоборотных активов.

Рентабельность положительного денежного потока за период повысилась на 0,004 пунктов, что связано с увеличением величины положительного денежного потока и снижением величины чистой прибыли, а значение коэффициента рентабельности среднего остатка денежных средств в отчетном периоде снизилась на 1,099 пункта, а рентабельность чистого потока денежных средств в 2013 г. по сравнению с 2012 г. снизилась на 6,615 пунктов.

Рентабельность денежного потока по текущей деятельности в 2013 г. по сравнению с 2012 г. снизилась на 0,001 процентных пункта.

Анализ эффективности использования денежных потоков

Денежные потоки субъекта хозяйствования во всех формах и видах являются важнейшим, самостоятельным объектом анализа финансового состояния организации. Это обусловлено тем что, во-первых, денежные потоки обслуживают проведение финансово-хозяйственной деятельности организации; во-вторых, обеспечивают финансовое равновесие организации в процессе его стратегического развития; в-третьих, способствуют повышению ритмичности операционного процесса; в-четвертых, позволяют сократить потребность в заемном капитале; в-пятых, являются финансовым рычагом для ускорения оборота капитала; а также позволяют получать дополнительную прибыль. Одним из важнейших признаком грамотного управления является не только получение достаточной прибыли, но и предотвращение нехватки денежных средств. Необходимо грамотно подходить к изучению отчета о движении денежных средств.

Для оценки эффективности денежных потоков целесообразно определять следующие показатели:

1) Коэффициент эффективности денежного потока (Кэф.д.п), который определяется, как отношение чистого денежного потока (ЧДБ) к отрицательному денежному потоку (ОДП). Чистый денежный поток, в свою очередь, равен разнице общего притока и оттока.

Кэф.д.п =ЧДП/ОДП,(1.43)

2) Коэффициент ликвидности денежного потока (Клик), который рассчитывается, как отношение положительного денежного потока (ПДП) (поступления по всем видам операций в организации, т. е. общий приток) к отрицательному денежному потоку (ОДП).

Клик =ПДП/ОДП,(1.44)

3) Коэффициент рентабельности денежного потока (КRe), который определяется, как отношение чистой прибыли (ЧП) к положительному денежному потоку (ПДП).

КRe =ЧП/ПДП,(1.45)

4) Коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кдос), который определяется, как отношение чистого денежного потока (ЧДП) к сумме долгосрочных и краткосрочных заемных средств (ДКЗС), прироста остатков запасов и НДС (∆Z) и дивидендов, выплаченных собственникам организации (Д).

Кдос =ЧДП/(ДКЗС+∆Z+Д),(1.46)

Анализ эффективности денежных потоков ОАО представлен в таблице 1.22

Таблица 1.22 — Анализ эффективности использования денежных потоков с помощью финансовых коэффициентов

Вывод к таблице 1.22

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— коэффициент эффективности денежного потока в 2012 году по сравнению с 2011 уменьшился на 0,01 или почти в 2 раза, что является негативным моментом и связано с тем, что в отчетном году организация потратила денег больше, чем получила, хоть чистый денежный поток принял положительное значение, он уменьшился по сравнению с предыдущим годом; организации необходимо оптимизировать свои расходы;

— коэффициент ликвидности денежного потока в 2012году по сравнению с 2011 вырос на 0,12 или на 111,76%, что является положительным моментом;

— коэффициент рентабельности не изменился;

Анализ капитала организации

Капитал организации – это значительная часть финансовых ресурсов организации, направляемая в текущую, финансовую и инвестиционную деятельность в целях получения прибыли.

Капитал организации можно разделить на собственный и заемный.

Собственный капитал организации отражается в 3 разделе пассива бухгалтерского баланса и состоит из:

— Уставного капитала;

— Собственных акций, выкупленных у акционеров (для акционерных обществ);

— Переоценка внеоборотных активов;

— Добавочного капитала;

— Резервного капитала;

— Нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) прошлых лет и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) отчетного периода.

Заемный капитал организации состоит из:

— Долгосрочных обязательств;

— Краткосрочных обязательств.

В свою очередь долгосрочные обязательства отражаются в 4 разделе пассива бухгалтерского баланса и включают:

— долгосрочные заемные средства;

— отложенные налоговые обязательства;

— оценочные обязательства;

— прочие долгосрочные обязательства;

Краткосрочные обязательства отражаются в 5 разделе пассива бухгалтерского баланса и включают:

— краткосрочные заемные средства;

— кредиторскую задолженность;

— доходы будущих периодов;

— оценочные обязательства;

— прочие краткосрочные обязательства.

При анализе капитала организации необходимо проанализировать его структуру, абсолютное отклонение собственного и заемного капитала, а также их оборачиваемость.

Для характеристики оборачиваемости капитала, как собственного, так и заемного, и их элементов необходимо определять следующие показатели:

1) Коэффициент оборачиваемости или количество оборотов (Кобор.), которое совершено за анализируемый период капиталом, который находится путем отношения выручки к величине капитала, т.е.

Кобор = Qвыр./Кап., (1.47)

Увеличение данного показателя в динамике является положительным моментом;

2) Длительность одного оборота в днях (Одн.), т.е. средний срок, за который возвращаются вложенные производственно-коммерческие денежные средства организации, и определяется отношением 365 к коэффициенту оборачиваемости, т.е.

Одн = 365/ Кобор, (1.48)

Уменьшение данного показателя является положительным моментом;

3) Высвобождение или вовлечение (В/В) средств в оборот в связи с ускорением (замедлением) их оборачиваемости, которое определяется отношением произведения разности длительности одного оборота в отчетном году и предыдущем и выручки к 365, т.е.

В/В =(∆ Одн.* Qвыр)/ (1.49)

Далее необходимо проанализировать состав, структуру, динамику и оборачиваемость кредиторской задолженности.

Кредиторская задолженность включает в себя:

— расчеты с поставщиками и подрядчиками;

— расчеты с персоналом по оплате труда;

— расчеты с покупателями и заказчиками;

— расчеты по налогам и сборам;

— расчеты с прочими кредиторами.

После анализа кредиторской задолженности целесообразно сравнивать суммы дебиторской и кредиторской задолженности, т.к. дебиторская задолженность является источником покрытия кредиторской задолженности. При этом считается, если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность в 2 раза, то финансовое состояние организации считается нестабильным.

Источниками информации для анализа служат бухгалтерский баланс и пояснения к бухгалтерскому балансу, а также «отчет о финансовых результатах».

Анализ капитала ОАО представлены в таблицах

Таблица 1.23 — Динамика и структура капитал

Вывод к таблице 1.23

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— Общая сумма капитала в 2012 году по сравнению с 2011 выросла на 4990 тыс. рублей или на 112,23 %;

— отрицательно на итоговую величину капитал повлияло снижение заемного капитала на (214608)тыс. рублей или на 85,36 %;

— положительно на итоговую величину капитала повлияло увеличение собственного капитала на 4990 тыс. рублей;

Разные темпы роста собственного и заемного капитала вызвали изменения в структуре капитала:

— удельный вес собственного капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом увеличился на 0,82 %, а удельный вес заемного капитала снизился на 0,82 %, что свидетельствует о том, что организация стала больше привлекать собственного капитала;

Темпы роста собственного капитала намного выше темпов роста заемного капитала, что является положительным моментом, но при этом в общей сумме капитала заемный капитал занимает большую часть. Необходимо сократить разрыв между собственным и заемным капиталом.

Далее рассмотрим динамику и структуру собственного капитала. Также при анализе собственного капитала целесообразно определять его рентабельность, которая находится отношением чистой прибыли к величине собственного капитала.

Таблица 1.24 — Динамика и структура собственного капитала

Вывод к таблице 1.24

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

Общая величина собственного капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом увеличилась на 4990 тыс. рублей, что является положительным моментом и свидетельствует об эффективной деятельности данной организации;

— данное увеличение произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли на данную величину;

— уставный и резервный капиталы остались неизменными;

За счет увеличения нераспределенной прибыли произошли изменения в структуре собственного капитала:

— удельный вес уставного капитала уменьшился на 0,53 %;

— удельный вес резервного капитала уменьшился на 0,03 %;

— удельный вес нераспределенной прибыли увеличился на 0,56 %;

Рентабельность собственного капитала за счет разных темпов роста собственного капитала и чистой прибыли осталась неизменной. Большое значение рентабельности, получается, из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного.

Далее необходимо проанализировать оборачиваемость собственного капитала:

Таблица 1.25 — Анализ оборачиваемости собственного капитала

Вывод к таблице 1.25

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— имеет место замедление оборачиваемости собственного капитала всего в 2012 году на 62 %, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 6,02 дня и дополнительно вовлекло 472904 тыс. рублей;

— наблюдается отрицательные моменты оборачиваемости всех составляющих собственного капитала, а именно:

— уменьшение коэффициента оборачиваемости уставного капитала на 1117, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 0,26 дня и дополнительно вовлекло 8500704)тыс. рублей;

— уменьшение коэффициента оборачиваемости резервного капитала на 22334, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 0,013 дня и дополнительно вовлекло 169968411 тыс. рублей;

— уменьшение коэффициента оборачиваемости нераспределенной прибыли на 66, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 5,74 дня и дополнительно вовлекло 501443тыс. рублей.

Далее рассмотрим структуру заемного капитала и проанализируем его оборачиваемость.

Таблица 1.26 — Динамика и структура заемного капитала

Вывод к таблице 1.26

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— общая сумма заемного капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом уменьшилась на 214608тыс. рублей или на 85.36 %, что свидетельствует о возврате заемных денежных средств организацией. Это снижение произошло за счет снижения краткосрочных обязательств на 214608тыс. рублей или на 85.36 %;

— кредиторская задолженность уменьшилась в 2012 году по сравнению с 2011годом на 214608тыс. рублей или 85,36 %;

Разные темпы роста отдельных элементов заемного капитала вызвали изменения в его структуре:

— удельный вес краткосрочных заемных средств не изменился;

— удельный вес кредиторской задолженности не изменился;

Рентабельность заемного капитала в 2012 году возросла на 0,009 %, что является положительным моментом и свидетельствует о том, что организации с меньшей суммой капитала получила всего на 112 % меньше чистой прибыли.

Таблица 1.27 — Анализ оборачиваемости заемного капитала

Вывод к таблице 1.27

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— имеет место замедление оборачиваемости общей суммы заемного капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 1, что привело к росту продолжительности одного оборота на 164,4 дня и вовлекло 9136,26тыс. рублей, что является положительным моментом;

— отрицательно на оборачиваемость общей величины краткосрочных обязательств повлияло уменьшение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности на 1, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 164,4 дня и дополнительно вовлекло 91,36 тыс. рублей;

Далее целесообразно рассмотреть динамику и структуру кредиторской задолженности, а также произвести анализ оборачиваемости кредиторской задолженности , как долгосрочной (платежи по которым ожидаются после 12 месяцев), так и краткосрочной (платежи по которым ожидаются в течении 12 месяцев). Также необходимо произвести сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности, выявить, сколько дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности, для определения возможности исследуемой организации погасить свою кредиторскую задолженность имеющейся дебиторской задолженностью, как долгосрочной, так и краткосрочной.

Таблица 1.28 — Анализ структуры и динамики кредиторской задолженности

Вывод к таблице 1.28

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

Общая величина кредиторской задолженности в 2012году по сравнению с 2011годом уменьшилась на 214608или на 85,36 %, что свидетельствует о сокращении долгов у организации;

— изменение произошли за счет уменьшения на данную сумму краткосрочной кредиторской задолженности, т.к. долгосрочная кредиторская задолженность в организации отсутствует;

Таблица 1.29 — Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Вывод к таблице 1.29

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— имеет место замедление оборачиваемости кредиторской задолженности всего (а именно краткосрочной, ввиду отсутствия долгосрочной) на 2,22, что привело к увеличению продолжительности одного оборота на 164,4 дня и дополнительно вовлекло 91,32 тыс. рублей, что является негативным моментом.

Далее необходимо проанализировать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, рассмотреть величины дебиторской и кредиторской задолженности, продолжительность погашения дебиторской задолженности и продолжительность использования кредиторской задолженности в днях, а также рассмотреть сколько дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности.

Таблица 1.30 — Анализ кредиторской и дебиторской задолженности

Вывод к таблице 1.30

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитически е выводы:

— сумма дебиторской задолженности в 2012 году по сравнению с 2011 годом увеличилась на 349936 тыс. рублей или на 157,94 %;

— сумма кредиторской задолженности уменьшилась на 214608тыс. рублей или на 85,36 %, что свидетельствует о росте долгов организации и является негативным моментом;

— продолжительность погашения дебиторской задолженности уменьшилась на 2 дня, а продолжительность использования кредиторской задолженности увеличилась на 0,5 дня, что является негативным моментом;

— положительным моментом является то, что и в 2012 году и в 2011 году дебиторской задолженности хватает для погашения кредиторской задолженности;

наблюдается положительная динамика такого показателя, как количество дебиторской задолженности на рубль кредиторской задолженности и увеличение с 0,41 до 0,76 т.е. на 0,35 рубля или на 185 %.

Анализ чистых активов

Наиболее точной величиной собственных оборотных средств организации являются ее чистые активы. По величине чистых активов можно судить о величине бизнеса, так как именно чистые активы являются величиной собственного капитала организации.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств. Это те активы, которые непосредственно используются в основной деятельности организации и приносят доход.

Чем лучше показатель «чистые активы», тем выше инвестиционная привлекательность организации, тем больше доверия со стороны кредиторов, акционеров, работников. И напротив, чем ниже значение показателя «чистые активы», тем выше риск банкротства организации. Поэтому руководство организации должно контролировать значение данного показателя, не допускать его падения до критического значения, установленного законодательством, изыскивать пути его повышения.

Величина чистых активов исчисляется, как разность суммы активов организации, принимаемых к расчету и суммы ее обязательств (долгосрочных и краткосрочных), принимаемых к расчету.

Активы, принимаемые к расчету:

-нематериальные активы (стр.1110+1120);

-основные средства (стр. 1130);

-доходные вложения в материальные ценности (стр.1140);

-долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (стр.1150+1240);

-прочие внеоборотные активы (стр.1160+1170);

-запасы (стр.1210);

-налог на добавленную стоимость (стр.1220);

-дебиторская задолженность (стр1230);

-денежные средства и денежные эквиваленты (стр.1250);

-прочие оборотные активы (стр.1260).

Пассивы, принимаемые к расчету:

-долгосрочные обязательства по заемным средствам (стр.1410);

-прочие долгосрочные обязательства (стр.1420+1430+1450);

-краткосрочные обязательства по заемным средствам (стр.1510);

-кредиторская задолженность (стр.1520);

-оценочные обязательства (стр.1540);

-прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550) .

Показатель чистых активов, известный в западной практике как net assets или net worth – ключевой показатель деятельности любой коммерческой организации. Чистые активы организации должны быть как минимум положительные. Отрицательные чистые активы – признак несостоятельности организации, говорящий о том, что фирма полностью зависит от кредиторов и не имеет собственных средств.

Чистые активы должны быть не просто положительные, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только не растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост. Чистые активы меньше уставного капитала допустимы только в первый года работы вновь созданных предприятий. В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Если у организации уставный капитал и так на минимальном уровне, ставится вопрос о дальнейшем ее существовании и признании организации банкротом.

Расчет чистых активов ОАО представлен в таблице 1.31

Таблица 1.31 — Расчет чистых активов организации в тыс. рублей

Наименование показателя на 31.12.11 на 31.12.12 Отклонение (+;-) темп роста, %
1. Основные средства (1230) 98,32
2. Доходные вложения в материальные ценности
3. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения
4. Прочие внеоборотные активы
5. Запасы (700418) 3,43
6. НДС по приобретенным ценностям 184,27
7. Дебиторская задолженность 157,94
8. Денежные средства и денежные эквиваленты 140,2
9. Итого активы, принимаемые к расчету (209618) 86,1
10. Прочие долгосрочные обязательства
11. Краткосрочные обязательства по заемным средствам
12. Кредиторская задолженность (214608) 86,1
13. Оценочные обязательства
14. Итого пассивы, принимаемые к расчету (214608) 86,1
15. Стоимость чистых активов 112,23
16. Уставный капитал организации
17. Чистые активы по данным формы «Отчет об изменениях капитала» 112,23
18. Сравнение чистых активов с уставным капиталом 112,86

Вывод к таблице 1.31

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— в 2012 году по сравнению с 2011 чистые активы увеличились на 4990 тыс. рублей; темп роста чистых активов выше темпа роста инфляции, что свидетельствует о росте бизнеса;

— величина чистых активов организации больше величины уставного капитала, что свидетельствует о том, что банкротство данной организации не грозит.

Также для определения влияние отдельных факторов на рентабельность чистых активов целесообразно производить факторный анализ чистых активов.

Рентабельность чистых активов определяется отношением прибыли от продаж к величине чистых активов:

ReЧА= Ппрод./Qвыр. , (1.50)

Методам расширения преобразуем данную формулу, добавив количество факторов, умножая и деля на эти факторы:

ReЧА= =Reпрод.*Кобор.ОА*Кт.л*d*e*f*g,

где:

Ппрод. – прибыль от продаж;

Qвыр. – выручка;

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

Дт – дебиторская задолженность;

Кт – кредиторская задолженность;

ЗК – заемный капитал;

ЧА – чистые активы;

Reпрод. – рентабельность продаж;

Кобор.ОА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности.

Заменим для удобства расчета дроби на переменные a,b,c,d,e,f,g, т. е

ReЧА = a*b*c*d*e*f*g.

Факторный анализ рентабельности чистых активов ОАО способом абсолютных разниц представлен в таблице 1.32

Таблица 1.32 — Анализ чистых активов

1) ReЧА (а) = ∆а*bпред.*cпред.*dпред.*eпред.*fпред.*gпред.

ReЧА (а) = 0,13*3,49*0,978*2,43*0,41*1*35,9 = 15,87;

2) ReЧА (b) = аотч.*∆b*cпред.*dпред.*eпред.*fпред.*gпред.

ReЧА (b) = 0,33*(1,02)*0,978*2,43*0,41*1*35,9 = -11,77;

3) ReЧА (с) = аотч.*bотч.*∆c.*dпред.*eпред.*fпред.*gпред.

ReЧА (c) = 0,33*2,47*7,992*2,43*0,41*1*35,9 = 232,998;

4) ReЧА (d) = аотч.*bотч.*cотч.* ∆d.*eпред.*fпред.*gпред.

ReЧА (d)= 0,33*2,47*8,97*(1,12)*0,41*1*35,9 = -120,5;

5) ReЧА (e) = аотч.*bотч.*cотч.* dотч.*∆e*fпред.*gпред.

ReЧА (e) = 0,33*2,47*8,97*1,31*0,35*1*35,9 = 120,35;

6) ReЧА (f) = аотч.*bотч.*cотч.* dотч.*eотч.*∆f*gпред.

ReЧА (f) = 0,33*2,47*8,97*1,31*0,76*0*35,9 = 0;

7) ReЧА (g) = аотч.*bотч.*cотч.* dотч.*eотч.*fотч.*∆g

ReЧА (g) = 0,33*2,47*8,97*1,31*0,76*1*(8,6) = -62,6;

Проверка:

0 = 0,04

Разница связана с округлениями.

Вывод к таблице 1.32

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие аналитические выводы:

— в исследуемой организации рентабельность чистых активов в 2012году по сравнению с 2011 уменьшилась на 0,04 или на 500 %, что является негативным моментом. Самое большое отрицательное влияние оказало снижение фактора d, т.е. отношение краткосрочных обязательств и дебиторской задолженности на (1,12)или 53,91%, в результате чего рентабельность чистых активов снизилась на 0,04;

— также отрицательное влияние оказали следующие факторы:

— снижение фактора g, т.е., на 8,6 или на 76 %, в результате чего рентабельность чистых активов снизилась на 0,04

— уменьшение коэффициента оборачиваемости на 1,02 или на 70,78 %, что привело к увеличению рентабельности чистых активов на 0,04

— положительное влияние на рентабельность чистых активов оказали следующее факторы:

— увеличение фактора е, т.е. отношение дебиторской и кредиторской задолженности, на 0,35 или на 185,4 %, в результате чего рентабельность чистых активов снизилась на 0,04

— увеличение рентабельности продаж на 0,13 ил на 165 %, что привело к увеличению рентабельности чистых активов на 0,04

— увеличение коэффициента текущей ликвидности на 8 или на 917 %, что привело к увеличению рентабельности чистых активов на 0,04

— фактор f , т.е. отношение кредиторской задолженности и заемного капитала не изменился.

Инструменты повышения эффективности использования денежных и материальных ресурсов

Наталья Глухих,
финансовый директор компании ФОРОС-АУДИТ
audit-for@list.ru, audit-for@bk.ru

Любой собственник или наемный управляющий желает, чтобы компания росла и развивалась. Существует много видов ресурсов, которые можно использовать для развития бизнеса: денежные, материальные, кадровые, административные, интеллектуальные, технологические. Есть и несколько методов их привлечения. В настоящее время на первый план выходит повышение эффективности использования уже имеющихся в распоряжении компании денежных и материальных ресурсов, ведь от этого зависит рентабельность и ликвидность предприятия.

Денежные ресурсы

Система повышения эффективности использования денежных ресурсов подразумевает не только управление денежными средствами, такими как наличность на счетах в банках, но и источниками этих средств. Для того чтобы принимать решение о повышении эффективности использования денежных ресурсов предприятия, вначале необходимо провести оценку динамики, состава, структуры этих ресурсов с целью выявления «узких» мест в управлении ими. Анализ рекомендуется проводить на основе финансовой или управленческой отчетности предприятия как минимум за последние два года.

Повышение эффективности использования денежных ресурсов предполагает создание системы управления ликвидностью предприятия, которая включает в себя несколько составляющих. Поговорим о каждой из них поподробнее.

Оперативное управление денежными ресурсами – планирование денежных потоков. Оно осуществляется с помощью платежного календаря. Основная цель составления такого календаря заключается в формирование графика денежных потоков на ближайший период (от нескольких рабочих дней до одного месяца) таким образом, чтобы гарантировать выполнение всех необходимых платежей, минимизировать излишки денежных средств на счетах и избежать кассовых разрывов.

Платежные календари могут различаться в зависимости от специфики бизнеса и предпочтений топ-менеджмента. Однако они обязательно должны содержать данные о поступлениях и выбытиях, а также о плановых остатках денежных средств (обычно с разбивкой по дням и источникам поступления).

При формировании платежного календаря на месяц требуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков по неделям и дням. Практика показывает, что если в компании более 5 процентов платежей являются внеплановыми или производятся в нарушение внутреннего порядка их осуществления, то, скорее всего, внутренние бизнес-процессы управления не отлажены, регламенты осуществления платежей некорректны либо на предприятии существуют проблемы с финансовой дисциплиной.

Понимание того, как распределяются расходы во времени, помогает выявить наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты и заблаговременно провести мероприятия по перераспределению бремени платежей (например, разнести на разные недели выплату заработной платы и перечисление в бюджет налогов, вовремя воспользоваться кредитными ресурсами).

Для поддержки оперативного управления денежными потоками, повышения скорости и качества принятия решений в этой области требуется также автоматизация соответствующих бизнес-процессов.

Эффективное использование свободных денежных средств. Существуют компании, которые вообще не имеют свободных средств: такие фирмы все деньги вкладывают в бизнес. Однако на рынке есть также много предприятий, которые по разным причинам имеют временно не задействованные в основной сфере деятельности деньги.

У большинства компаний временно свободные средства появляются на срок от одного дня до трех—четырех недель. Значительно реже встречаются фирмы, которым приходится решать вопрос о размещении свободных средств на срок от одного месяца. Это сужает возможность выбора для предприятий, поскольку большинство предлагаемых финансовых инструментов, используемых для вложения средств, ориентированы на более длительные сроки.

Основная сложность, с которой сталкиваются при выборе финансового инструмента, связана с тем, что компании необходимо иметь возможность моментально извлечь деньги и вложить их в основной бизнес. Именно поэтому большинство компаний, а также некоторые банки считают, что наилучшим способом сохранить и приумножить свободные средства является банковский депозит. Его можно открыть на короткий срок с приемлемым уровнем риска и почти нулевыми сопутствующими расходами. В то же время этот инструмент является наименее доходным. Кроме того, некоторые банки отказывают клиентам, желающим открыть депозит на срок менее месяца. Другие, напротив, идут навстречу клиентам и повышают для них процентную ставку, начисляемую на неснижаемый остаток на расчетном счете. Благодаря этому необходимость в срочном депозите становится не такой острой.

Компании, у которых возникают более «длинные» свободные средства (на срок до нескольких месяцев), могут использовать такой инструмент, как вексель. Предпочтение при этом обычно отдается банковским бумагам, и чаще всего — бумагам обслуживающего банка. Если речь идет о крупных суммах вложений, предприятия оценивают рынок и покупают бумаги наиболее доходных эмитентов.

Торговля на фондовом рынке с использованием свободных денежных средств не распространена среди компаний реального сектора. Тем не менее, по наблюдениям инвестиционных и посреднических компаний, предприятия все чаще интересуются, как заработать на торговле акциями и облигациями, Это связано с высокой прибыльностью таких операций. Работать на бирже удобнее с помощью посредников, так как непосредственное участие предприятия в торгах требует регистрации его как участника фондового рынка и регулярной переаттестации сотрудника, который будет заниматься торговлей.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любой компании. Слишком высокая доля «дебиторки» в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.

Систему управления дебиторской задолженностью можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать ее как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Разумное использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании. Хотя деятельность предприятий реального сектора экономики значительно отличается от работы банков, основные принципы кредитования клиентов остаются теми же: коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы предоставляются на платной основе) и срочности (срок использования денежных средств ограничен).

При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели, компания в первую очередь ориентируется на свою стратегию, т. к. увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание своей рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств. При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать кредитный риск.

Не менее значимой характеристикой коммерческого кредита является срок, на который он выдан. Большинство компаний, устанавливая сроки по коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов. Нужно также следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской задолженности. Нельзя допускать, чтобы компания, получив кредит в банке на 30 дней, своим покупателям предоставляла отсрочку платежа на 40 дней. В противном случае избежать возникновения дефицита денежных средств будет сложно.

Основным инструментом контроля дебиторской задолженности служит так называемый реестр старения. Он представляет собой таблицу, содержащую неоплаченные суммы счетов, которые группируются по периодам просрочки платежа, и составляется исходя из политики компании в области кредитования контрагентов. К примеру, менеджмент компании может считать, что просрочка платежа в течение семи дней допустима, при превышении этого срока следует активно работать с контрагентом по возврату дебиторской задолженности, а в случае просрочки более 30 дней — обращаться в суд. Исходя из этого будет осуществляться группировка в реестре старения дебиторской задолженности: 0—7 дней, 8—15, 16—30, свыше 30.

Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих максимизировать поток денежных средств и снизить риск возникновения просроченной дебиторской задолженности, является система пеней и штрафов. Она применяется в случае нарушения сроков оплаты, установленных графиком погашения задолженности, и должна быть предусмотрена в договоре.

Контроль состояния кредиторской задолженности – важная часть управления компанией в целом, поскольку при умелом управлении такая задолженность может стать дополнительным, а главное, дешевым источником привлечения заемных средств. Поэтому от того, как выстраиваются отношения с контрагентами, согласовываются условия заключаемых договоров, отслеживаются сроки их оплаты, во многом зависит эффективность использования полученных средств. С другой стороны, компания не должна попадать в зависимость от кредиторов и сопоставлять выгоды от использования привлеченных средств с расходами по их обслуживанию.

Управление долговым портфелем предприятия. Долговой портфель может включать в себя самые разные инструменты, что позволяет компании, с одной стороны, выполнять стоящие перед ней задачи, а с другой — за счет диверсификации источников финансирования снижать риск финансовой неустойчивости.

Если темпы роста бизнеса незначительны, то компании часто вообще не прибегают к заемному финансированию, а ограничиваются тем, что реинвестируют собственную прибыль.

При планировании объема долговых обязательств компания должна стремиться не только удовлетворить собственные потребности в заемных средствах, но и обезопасить себя от риска неплатежеспособности и сохранить финансовую устойчивость. Очень важно рассчитать предельный размер заимствований, который определяется исходя из показателей кредитоспособности компании, например таких, как лимит по сумме ликвидных активов и лимит по сумме собственных средств. Лимиты заимствований необходимо периодически пересматривать с учетом особенностей деятельности компании. Структура долгового портфеля в определенной степени зависит от размера компании – чем она больше, тем разнообразнее может быть «начинка» портфеля. Например, облигационные и вексельные займы, а также кредитные ноты доступны только среднему и крупному бизнесу.

Материальные ресурсы

Если компания заинтересована в том, чтобы надежно защитить и максимально эффективно использовать собственные активы, необходима постановка системы внутреннего контроля снабжения и движения материальных ресурсов на предприятии. Данная система включает в себянормирование системы закупок и складирования запасов, а также мониторинг материальных ресурсов.

Нормирование системы закупок и складирования запасов. Довольно часто недобросовестные менеджеры по снабжению закупают сырье и материалы у «правильных» компаний в неоправданных количествах. Внедрение системы нормирования закупок на основе предварительного составления бюджета производства и продаж поможет определить реальную потребность в этих ресурсах.

Система нормирования, помимо непосредственного алгоритма расчета нормативов, включает в себя разработку регламентов, тестирование разработанной модели нормирования и корректировку разработанной методики. Какими бы точными ни были расчеты и какой бы хорошей ни была созданная на предприятии модель управления запасами, эта модель не будет работать, если отсутствует эффективное управление, а также четкие и понятные регламенты, описывающие порядок работы с ресурсами. А поскольку расчет и контроль нормативов — крайне трудоемкие процессы, на первый план выходит также необходимость автоматизации этих процессов.

Внедрение системы нормирования материальных ресурсов на первых этапах может оказаться не столь удачным. Фактические значения ресурсов могут значительно отличаться от нормативных из-за:

  • отсутствия достоверной оперативной информации. На момент внедрения системы нормативов часть данных о фактическом состоянии материальных ресурсов часто получают только из бухгалтерского учета, а эта информация запаздывает в среднем на 15—30 дней;
  • использования при расчете экспертных оценок. Для оценки ряда показателей, учитываемых при расчете нормативов, если необходимая статистическая информация отсутствует, используются экспертные оценки. Естественно, руководители подразделений, выступающие в роли экспертов, в большинстве случаев стремятся завысить эти значения, что зачастую искажает расчетную величину нормативов.

Чтобы решить перечисленные проблемы и максимально сократить разрыв между фактическим размером материальных ресурсов и установленными нормативами, необходимо внедрить систему мониторинга.

Мониторинг материальных ресурсов. Система мониторинга, созданная на предприятии, обеспечивает менеджмент фактическими данными о размерах материальных ресурсов, информацией о времени задержек поставок и платежей и результатами анализа отклонений от установленных нормативов. Кроме того, с ее помощью отслеживаются величины затратного, кредитного и чистого циклов.

Внутренний контроль системы учета материальных ценностей включает в себя проведение плановых и внеплановых инвентаризаций, установку контрольных приборов и оборудования.

Приобретение и установка контрольного оборудования требуют от компании дополнительных затрат. Однако эти расходы экономически оправданны, т. к. они не только направлены на обеспечение сохранности имущества, но и позволяют получить дополнительную управленческую информацию о технологических процессах и корректно учесть выпуск произведенной продукции.

Хорошие результаты дает независимый анализ оборачиваемости сырья, материалов, полуфабрикатов и готовой продукции с целью выявления медленно оборачиваемых позиций и продажи неликвидных активов.

Применяя вышеперечисленные методы в управлении материальными ресурсами, компания получает возможность реально сэкономить, сократив стоимость закупок в среднем на 5–7 процентов.

Врез-стрелка

Тревожные сигналы

Отрицательные тенденции в деятельности предприятия:

  • рост денежных средств на счетах свыше 30 процентов от суммы оборотного капитала;
  • рост дебиторской задолженности свыше 40 процентов от суммы оборотного капитала;
  • уменьшение денежных средств на расчетном счете ниже 10 процентов от суммы оборотного капитала;
  • увеличение кредиторской задолженности;
  • увеличение объемов кредитов;
  • увеличение заемных средств;
  • уменьшение резервного капитала;
  • уменьшение фондов организации.

Анализ и контроль: отчет о движении денежных средств

Экономическая и социальная стабильность предприятия во многом зависит от его финансовой устойчивости. Одним из важнейших признаков грамотного управления является не только получение достаточной прибыли, но и предотвращение недостаточности денежных средств. Из статьи вы узнаете, почему необходимо ответственно подходить к исследованию такого документа финансовой отчетности, как Отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Основная цель анализа Отчета о движении денежных средств (далее — Отчет) заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности предприятия.

К аналитическим исследованиям Отчета существует два подхода:

  • прямой;
  • косвенный.

Рассмотрим их более подробно.

Для того чтобы проанализировать движение денежных средств хозяйствующего субъекта прямым методом, целесообразно сначала данные Отчета обобщить в табл. 1.

Таблица 1. Движение денежных средств по видам деятельности ООО «Альфа» за 2011–2012 гг., тыс. руб.

Показатель

Поступило

Направлено

2011 г.

2012 г.

2011 г.

2012 г.

Остаток денежных средств на начало:

  • 2011 г.
  • 2012 г.

332

1033

Движение средств по текущей деятельности

Средства, полученные от продажи продукции

79 038

187 471

Прочие поступления

327

2978

Всего поступлений от текущей деятельности

365

190 44979

Направлено на оплату поставщикам сырья и материалов

77 267

176 269

Направлено на оплату труда работников

305

1117

Отчисления по налогу на прибыль

620

1029

Прочие платежи

470

10 401

Всего отчислений от текущей деятельности

78 662

188 816

Чистый денежный поток от текущей деятельности

703

1633

Движение средств по инвестиционной деятельности

Средства, полученные от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)

12

25

Всего поступлений от инвестиционной деятельности

12

25

Платежи, связанные с приобретением внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)

14

36

Всего отчислений от инвестиционной деятельности

14

36

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности

2

11

Движение денежных средств от финансовых операций

0

0

0

0

Итого поступления за период

79 377

190 474

Итого платежи за период

78 676

188 852

Итого чистое изменение денежных средств:

  • 2011 г.
  • 2012 г.

701

1622

Остаток денежных средств на конец:

  • 2011 г.
  • 2012 г.

1033

2655

Из данных табл. 1 следует, что 2012 г. был более благополучный для организации, чем 2011 г., поскольку по итогам 2012 г. у организации чистый денежный поток (1622 тыс. руб.) превышает чистый денежный поток 2011 г. (701 тыс. руб.).

В целом следует отметить, что оба анализируемых периода организация работала достаточно благополучно, так как отсутствуют отрицательные чистые денежные потоки, а также остаток денежных средств на конец периода увеличился на 157,0 % ((2655 / 1033) × 100 % – 100 %), что характеризует наличие денежных запасов в организации. Это является положительным фактом деятельности, но одно дело иметь много денег, а другое — эффективно ими распоряжаться (следующий этап аналитического исследования денежных средств).

Прямой метод преимущественно основывается на сопоставлении доходов и расходов, притоков и оттоков. Такой анализ можно проводить и по данным Главной книги.

Косвенный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Это связано с тем, что на практике есть операции, влияющие на прибыль.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие движение денег по соответствующим счетам. Но здесь есть одно очень важное ограничение: для проведения анализа денежных средств косвенным методом необходимо привлечь не только данные Отчета, но и Бухгалтерского баланса.

Проведем анализ денежных потоков ООО «Альфа» за 2012 г. косвенным методом (табл. 2).

Таблица 2. Анализ денежных потоков ООО «Альфа» за 2012 г., тыс. руб.

Прибавляется к чистой прибыли

Сумма

Вычитается из чистой прибыли

Сумма

Чистая прибыль за 2012 г.

1539

Начисленная амортизация

7339,2

Убытки (инвестиционная и финансовая деятельность)

126,5

Доходы (инвестиционная и финансовая деятельность)

0

Уменьшение дебиторской задолженности

Увеличение дебиторской задолженности

–4081

Уменьшение остатков материальных оборотных активов:

  • изменение объемов незавершенного производства
  • изменение объема готовой продукции

468

18 502

Увеличение остатков материальных оборотных активов:

изменение краткосрочных финансовых вложений

изменение производственных запасов

изменение состояния денежных средств

–1300,2

–16 459

–661,9

Уменьшение расходов будущих периодов

168,3

Увеличение расходов будущих периодов

Увеличение кредиторской задолженности:

задолженности поставщикам

прочей кредиторской задолженности

19 432,6

7267,7

Уменьшение кредиторской задолженности:

изменение авансов выданных

изменение авансов полученных

–1810,6

–391,9

Увеличение начисленных обязательств

0

Уменьшение начисленных обязательств

–26 727

Увеличение задолженности по выплате процентов

0

Уменьшение задолженности по выплате процентов

–2212,1

Увеличение задолженности по налогу на прибыль

0

Уменьшение задолженности по налогу на прибыль

0

Начисленный налог на прибыль

1001

Уплачено налога на прибыль

–1001

Из данных табл. 2 следует, что в отчетном периоде (2012 г.) организация имеет положительный денежный поток. Это характеризует предприятие как способное к управлению своими денежными потоками, достаточно эффективному их формированию и использованию.

Скорректированная величина чистой прибыли равна сумме снижения остатка денежных средств (–661,9 тыс. руб.).

Рассмотренный косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие факторы обусловили отличие величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период.

Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методами предоставляет ценную управленческую информацию для руководства предприятия, на основе которой принимаются оперативные решения по стабилизации платежеспособности организации.

Следующий этап аналитического исследования Отчета — исследование структуры денежных потоков (притоков, оттоков).

Для начала структурируем денежные потоки по видам деятельности (табл. 3).

Таблица 3. Поступление ивыбытие денежных средств ООО «Альфа» за 2011-2012 гг., тыс. руб.

Показатель

Всего

В том числе по видам деятельности

текущая

инвестиционная

финансовая

1

2

3

4

5

Приток денежных средств

За отчетный год

190 474

190 449

25

0

За предыдущий год

79 377

79 365

12

0

Отток денежных средств

За отчетный год

188 852

188 816

36

0

За предыдущий год

78 676

78 662

14

0

Изменение денежных средств

За отчетный год

1622

1633

(11)

0

За предыдущий год

701

703

(2)

0

Увеличение объема денежной массы на предприятии в 2012 г., как ввиду поступления денежных средств, так и их оттока, можно оценить позитивно, поскольку оно является следствием роста масштабов производства и реализации продукции.

В 2011 г. отток денежных средств (78 676 тыс. руб.) был меньше их притока (79 377 тыс. руб.), что обусловило положительную величину чистого денежного потока — 701 тыс. руб. За оба периода следует отметить превышение оттока денежных средств над притоком в инвестиционной деятельности. Это должно простимулировать руководство предприятия периодически анализировать необходимость обновления оборудования, участия в деятельности других организаций, ускорения процессов возврата предоставленных займов.

По аналогии можно определять структуру денежных потоков организации (табл. 4).

Таблица 4. Структура притока и оттока денежных средств ООО «Альфа» за 2011–2012 гг. по видам деятельности

Показатель

Всего

В том числе по видам деятельности

текущая

инвестиционная

финансовая

Приток денежных средств, тыс. руб.

За отчетный год

190 474

190 449

25

0

За предыдущий год

79 377

79 365

12

0

Удельный вес, %

За отчетный год

100

99,9

0,1

0

За предыдущий год

100

99,9

0,1

0

Отток денежных средств, тыс. руб.

За отчетный год

188 852

188 816

36

0

За предыдущий год

78 676

78 662

14

0

Удельный вес, %

За отчетный год

100

99,9

0,1

0

За предыдущий год

100

99,9

0,1

0

Приток денежных средств в отчетном и предыдущем годах обеспечивается текущей деятельностью на 99,9 %. Отток денежных средств в отчетном и предыдущем годах по текущей деятельности составляет 99,9 %.

По сравнению с предыдущим годом структурных изменений в денежных потоках организации не произошло, поскольку из трех предполагаемых видов деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая) в организации присутствуют только денежные потоки от текущей и инвестиционной деятельностей. Это характеризует рискованность деятельности предприятия, поскольку она зависит преимущественно от одного направления — текущего. В качестве рекомендаций организации следует стимулировать финансовую и инвестиционную деятельность, что позволит дифференцировать денежные потоки и снизить рискованность финансово-хозяйственной деятельности.

Структуру денежных потоков можно анализировать по их составным элементам. Проведем подобный анализ и представим его в табл. 5.

Таблица 5. Структура потока и оттока денежных средств ООО «Альфа» за 2011–2012 гг. по характеру выполняемых хозяйственных операций

Показатель

Сумма, тыс. руб.

Удельный вес, %

2011 г.

2012 г.

2011 г.

2012 г.

Приток денежных средств, всего

79 377

190 474

По текущей деятельности:

79 365

190 449

99,9

99,9

  • средства, полученные от покупателей, заказчиков

79 038

187 471

99,6

98,4

  • прочие доходы

0,41

1,56

По инвестиционной деятельности:

0,02

0,01

  • выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов

0,02

0,01

По финансовой деятельности

Отток денежных средств, всего

78 676

188 852

По текущей деятельности:

78 662

188 816

99,9

99,9

Денежные средства, направленные на:

  • оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов

77 267

176 269

98,2

93,3

  • оплату труда

0,4

0,6

  • расчеты по налогу на прибыль

0,8

0,5

  • прочие платежи

10 401

0,6

5,5

По инвестиционной деятельности:

0,01

0,02

платежи, связанные с приобретением внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)

0,01

0,02

Основная масса денежных средств по текущей деятельности в 2012 г. поступает в виде средств, полученных от покупателей и заказчиков (98,4 %). В предыдущем году они занимали 99,6 % в общей величине притока. Приток денежных средств по финансовой деятельности в анализируемых периодах отсутствует. Также незначительную долю занимают прочие доходы — 0,41 % (2011 г.) и 1,56 % (2012 г.).

Следует отметить, что уменьшение доли денежных средств, направленных на оплату приобретенных товаров, работ, услуг и сырья в отчетном году равно 93,3 % против 98,2 % в предыдущем. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности занимает по-прежнему слишком малую долю: 0,01 % (2011 г.) и 0,02 % (2012 г.). Оттоки денежных средств по финансовой деятельности отсутствуют.

Все это подтверждает вывод: предприятию следует дифференцировать денежные потоки, поскольку это приводит к рискованности его деятельности. Риск возникает в том случае, если имеется зависимость от одного вида деятельности, что просматривается из таблиц.

Во время анализа Отчета необходимо также анализировать следующие показатели:

  1. коэффициент достаточности денежных потоков (Кддп) — характеризует способность организации за счет собственных источников финансировать свою деятельность:

Кддп = Суммарный прирост денежных средств / Суммарное уменьшение денежных средств.

Рассчитаем Кддп по исходным данным табл. 1:

  • 2011 г.: 79 377 / 78 676 = 1,0089;
  • 2012 г.: 190 474 / 188 852 = 1,0085.

Полученные значения коэффициента (> 1) в 2011–2012 гг. свидетельствуют о том, что предприятие смогло обеспечить отток денежных средств их притоком, то есть в этом году наблюдается профицит денежных средств. Данный коэффициент также > 1, следовательно, предприятие покрывает свои потребности без финансирования со стороны. Если значение коэффициента достаточности < 1, то это означает, что на предприятии сложилась критическая ситуация, которая характеризуется недостаточностью денежных средств (дефицитом), необходимых для обеспечения оттока, выполнения обязательств. Это приведет организацию к тому, что придется искать дополнительные источники финансирования, возможно, и внешние;

2) коэффициент обеспеченности денежными средствами (Кодс) — позволяет оценить степень реальной платежеспособности предприятия:

2012 г.: (1033 + 190 474) / 188 852 = 1,014.

3) коэффициент потребления денежных средств (Кпотр) — показывает величину оттока денежных средств в расчете на 1 руб. притока:

Кпотр = Отток денежных средств за анализируемый период / Денежный приток (общее поступление денежных средств) за период.

Рассчитаем Кпотр по данным табл. 1:

  • 2011 г.: 78 676 / 79 377 = 0,9912;
  • 2012 г.: 188 852 / 190 474 = 0,9915.

Из приведенных расчетов следует, что в среднем на 1 руб. притока денежных средств у организации как в 2011 г., так и в 2012 г. приходится по 99 коп. оттока. Это свидетельствует о возможности равенства денежных притоков и оттоков, что может впоследствии привести к превышению оттока над притоком. Поэтому следует уделить особое внимание увеличению притоков денежных средств и снижению оттоков. Положительным для данного коэффициента является значение < 1. Организация будет считаться достаточно успешной, если значение этого коэффициента будет до 0,8, что создаст реальные условия для получения прибыли. Если значение коэффициента > 1, то это свидетельствует о том, что денежный приток меньше, чем денежный отток, то есть имеются явные признаки неплатежеспособности;

4) коэффициент рентабельности положительных денежных потоков (Крпдп) — показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. чистого денежного потока организации:

Крпдп = Величина чистой прибыли за анализируемый период / Чистый денежный поток за период × 100 %.

Проанализируем Крпдп ООО «Альфа» за 2011–2012 гг., используя исходные данные табл. 1:

Полученные значения показателей рентабельности характеризуют положительно деятельность предприятия по формированию финансовых результатов. Так, в 2011 г. величина показателя положительна и составляет 20,83 %, что означает следующее: на 1 руб. чистого денежного потока приходится 20,83 коп. чистой прибыли. В 2012 г. отмечаются более существенные изменения показателя рентабельности, что объясняется значительным ростом величины чистой прибыли в 10,5 раза (1539 / 146). Это благоприятно характеризует деятельность ООО «Альфа» по формированию финансовых результатов в 2012 г.;

5) коэффициент рентабельности притоков денежных средств (Крпр) — показывает величину чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. притока денежных средств:

Крпр = Величина чистой прибыли за анализируемый период / Положительный денежный поток за период (приток денежных средств) × 100 %.

Рассчитаем Крпр с учетом исходных данных табл. 1:

2011 г.: 146 / 79 377 × 100 % = 0,18 %;

2012 г.: 1539 / 190 474 × 100 % = 0,81 %.

Из полученных расчетов следует, что денежные притоки организации за исследуемый период рентабельны в связи с наличием и увеличением чистой прибыли. В 2012 г. ситуация улучшилась, рентабельность притока денежных средств выросла на 0,63 % (0,81 % – 0,18 %) и составила 0,81 %. Это означает, что если в 2011 г. с 1 руб. притока денежных средств организация получила 0,18 коп. чистой прибыли, то в 2012 г. — 0,81 коп.

Современная экономика характеризуется уменьшением цикла обращения денежных средств, когда свободные средства стараются вкладывать с целью приращения капитала. Накапливание больших объемов свободных денежных средств — расточительное и неэффективное использование ресурсов (упущенная выгода от прибыльного размещения свободных денежных средств).

Увеличение объемов внешнего финансирования требует полного и ежедневного контроля денежных потоков внутри организации с целью определения недостатков и избытков финансовых ресурсов, способов и сроков возврата займов.

Организация должна постоянно контролировать свои денежные потоки, оперативно реагировать на отклонения различного рода, рассчитывать последствия, к которым могут привести различные незапланированные изменения. Таким образом, только посредством постоянного анализа и контроля анализируемых показателей руководство предприятия сможет добиться желаемого эффекта — прироста денежных средств и их эффективного формирования.


Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *